Stablecoins o loʻo ulufale atu i se vaitaimi o le le mautonu tele ina ua maeʻa le US Securities and Exchange Commission faʻailogaina le BUSD o se "saogalemu e leʻi resitalaina" ma faʻatonu Paxos e taofi le gaosia o faʻailoga fou.
O nei gaioiga e faʻaalia ai se taua tele a le US regulators i luga o stablecoins? E mafai e le SEC ona fa'ailoa uma fa'amalumaluga a stablecoins, pe o le BUSD o se fa'alavelave fa'apitoa?
O le tusitala o le crypto Tutoatasi Amy Castor, o le na ufiufi cryptocurcies talu mai le 2016, e talitonu o le BUSD crackdown o loʻo faʻatatau tonu i le lalolagi tele fefaʻatauaʻiga crypto, Binance:
"O le tulituliloaina o le BUSD na tuʻuina atu e Paxos o se vaega o se faʻalavelave lautele lautele ile crypto. O loʻo latou tuliloa le jugular, ma latou fuafua e tipi le sapalai toto."
Na ia faʻaauau, "Latou te mananaʻo e fasioti le BUSD ona o le BUSD e taua tele i Binance, o le tele lea o le kasino crypto i fafo. Binance auto-faaliliuina uma tala Amerika ma stablecoin i le BUSD (le faʻasologa faʻamau). O lea la e tatau ona latou su'e se isi mea e fa'aliliu otometi i... masalo o Tether. O lea, atonu o le a tulimataʻia e le pulega ia Tether i le isi, o se mea ua leva ona oʻo mai.
E oo lava i luma o nei tulafono faatonutonu agai i luga o le BUSD, o faailoilo eseese na faaalia ai se togiola tele o stablecoins i le va o Setema 2022 ma Fepuari 2023. Mata e mafai e se faletupe ona taufetuli i luga o le togiola e taitai atu ai i se mea taua o le stablecoin depegging? O nisi e manatu faapena, e faasino atu i tupe faaagaaga o lo o umia e stablecoin treasuries, le manaomia o suetusi lona tolu, ma le le mautonu sootaga i le va o stablecoins ma le US Treasury.
O lea la, o le a le mautu o stablecoins?
Ituaiga o stablecoins
O le stablecoin ua na'o se fa'ailoga ua fa'amauina i le tau o se aseta, se algorithm po'o se tupe fiat. E ta'uta'ua tele i latou o se tupe fa'afaigaluega moni mo faioloa po'o se malutaga e fa'atupe ai tupe, fa'atasi ai ma le tau aofa'i na fa'amauina i le fa'aaogaina o stablecoins i le tausaga talu ai. sasaina $7 trillion - e sili atu nai lo Mastercard.
E oʻo mai ia Feb. 10, o le tolu tala tele-denominated fiat-collateralized stablecoins (USDT, USDC ma BUSD) o loʻo faʻatusalia toetoe lava 12% o le aofaʻi o maketi maketi crypto ma faʻamauina mo le 91.58% o le stablecoin atoa.
Tuuina atu o le US dollar o le tupe faʻaagaga a le lalolagi, o stablecoins e faʻasolosolo agai i ai e pei o se pine, ae o loʻo i ai isi vaega. Asset-collateralized stablecoins e faʻaaogaina aseta moni o le lalolagi, e pei o auro, mo faʻamaoniga e faʻamautu ai tau mautu, pei o Paxos 'PAXG.
Stablecoins fa'amauina e ato o tupe fa'atauva'a o lo'o lagolagoina e isi cryptocurrencies ma stablecoins, ia e ono fa'apolopoloina aseta po'o fiat-collateralized. Na faia e MakerDAO's Dai lenei faʻataʻitaʻiga. Dai o se algo-stablecoin e lagolagoina e isi stablecoins eseese, Eteru ma afifi Bitcoin.
Ole tele o finauga, algorithmic stablecoins tu'ufa'atasia se faiga fa'atauva'a fa'ameamea ma fa'aoso fa'atamaoaiga e fa'amautu ai le latou pine i se tau fa'atatau, e masani lava o le tālā. Fa'agasologa fa'aautometi - i a'oa'oga - fa'atumauina lo latou taua latalata i lena fa'amoemoe. E manino lava o loʻo faʻataʻitaʻi, tau pine algorithms e faʻatagaina ai le aufaioloa e mimilo ma susunuina tupe pe a manaʻomia e faʻamautu ai lo latou tau.
Ia Me 2022, Terra's algorithmic stablecoin, UST, lauiloa depegged ona o lona mamanu fa'alagolago fa'ata'amilo. E tele atotupe na fa'aogaina fa'aletonu i le Terra fa'anatura ma ana faiga fa'aautomatika. O le UST stablecoin - ma lona faʻamaoniga faʻamaonia, LUNA - na paʻu, toso le maketi i se isi taumalulu.
O le tala leaga o le fiat-collateralized stablecoins e mafai foi ona faʻapipiʻi i se faletupe.
Depegging ma tupe faaagaga
Stablecoins e alu i luga ma lalo ma a latou pine tala i taimi uma, i totonu o se faʻavasegaina o gaioiga masani. O se vaega la'ititi o fesuiaiga e masani lava, ae taua tele le gaioi mo se taimi tumau e o'o atu ai i popolega fa'aletonu.
"O le faʻafitauli moni o le faʻapipiʻi tonu lava," o le tala lea a Sinclair Davidson, o se tamaʻitaʻi i le Iunivesite o le RMIT. “O le fa'atupuina o se faiga fa'afesuia'i e fa'ata'ita'i ma fa'ata'ita'i. Ua le manuia malo-setete, ma o le taimi nei, o loʻo taumafai le vaega tumaoti e faia le mea e tasi. Toeitiiti lava o fefaʻatauaʻiga uma i le talafaasolopito o tagata na aafia i osofaʻiga.”
O ta'aloga a le faletupe o se valo'aga e fa'ataunu'uina e le tagata lava ia, a'o taufetuli tagata fa'atau e tala'i tupe i le popolevale a'o le'i sasaina e isi. Stablecoins e mafai ona fa'asolo ma ono pa'u i le hyperspeed, aua o lo'o fa'atau atu i le faitau selau o fefa'ataua'iga crypto ma fefa'ataua'i 24/7.
O nisi faamalumaluga e itiiti le suavai, ma o tau o le faamalumaluga ua taua e mafai ona suia e faavae i luga o le tau o aseta autu ma tau o le faaliliuina i tinoitupe. E oo lava i le USDT, USDC ma le BUSD o loʻo feagai ma tulaga lamatia e faigata ona vaʻaia e le aufaipisinisi crypto masani.
Mo se fa'ata'ita'iga, o le fa'amalumaluga a le USDT o lo'o aofia ai nogatupe fa'amaonia (8.7%) ma isi fa'afaigaluegaina (4%), fa'atasi ai ma fa'amatalaga le iloa i latou fa'amatalaga matua po'o le puipuiga malu. USDT foi lisi fa'amaufa'ailoga fa'apisinisi ma metala taua (5.1%) i ana lipoti su'etusi.
O le lipoti a le USDT na tusia ia Tesema 2022 o loʻo faʻaalia ai naʻo le 58.5% o tupe faʻaagaga i US Treasurys, ma le averesi aso matua e itiiti ifo i le 60 aso. I le faatusatusaga, o le USDC ma le BUSD o loʻo i ai le 100% o latou faʻamaoniga ma le US Treasury Department o ni pone ma faʻapea foʻi ma tupe teu malosi.
O lea la, a'o fa'atupula'ia stablecoins fiat-collateralized i totonu o maketi, o su'ega a isi vaega e fa'amaonia le "fa'amaoniga o fa'amaoniga" o le a avea ma vaega taua o le alamanuia. Ua leva ona avea i latou ma mataupu autu talu mai le pa'ū o le FTX ma mo faleteuoloa a le DAO, o latou faʻailoga moni atonu e sili atu ona le mautonu. O lea la, o se faletupe run depeg e talafeagai.
Faitau foi
Fa'amata'u depeg togiola lata mai
Tafola Alert - o se poloka poloka auiliiliga faiga lipoti afi afi ma mints mo USDT, USDC ma BUSD - faamaumauga e faapea mai le faaiuga o le 2022 i le amataga o le 2023, sa i ai se siʻitia tele i stablecoin togiola, tele i le BUSD.
O le faʻaitiitia o faʻauluuluga maketi o nei stablecoins faʻamaonia lenei mea. Talu mai le maualuga o latou sapalai i taimi uma ia Novema 2022 seia oʻo ia Fepuari 10, 2023, o le tuʻufaʻatasia o le $ 9.8 piliona - poʻo le 7.23% o stablecoins - na faʻatauina ma alu ese mai le maketi crypto. A'o le'i faia fa'agaioiga a le SEC ia Fepuali 13, ua uma ona fa'atusalia e le BUSD le 31% o fa'aolataga.
Atonu e leʻi matauina e le aufaipisinisi a le Crypto le faʻaitiitia o le pule a le stablecoin i le maketi crypto. Stablecoins faʻasolo ifo i lalo mai le 16.5% maketi maketi i le 12.9% i le tolu masina talu ai, ma aveesea ai le toetoe lava $ 10 piliona o tupe mama mai le maketi.
O le toe fa'aola tetele ua fa'aitiitia ai tupe mo stablecoins. O nei fiat-collateralized poʻo le Treasury-collateralized stablecoins e ono faʻamalosia-faʻataʻitaʻiina le aofaʻi o tinoitupe o loʻo i ai nei (le 20% i le tulaga o le USDC, 6% mo le BUSD, ma se fua faatatau le iloa mo le USDT).
O lea la, o le "fiat-collateralized" atonu o se igoa sese, ona e oo atu i le 80% o le faamalumaluga o loʻo taofia i totonu o le 30 aso tumau-maturity pili a le Matagaluega, ae na o le 20% o loʻo taofia i tupe teu.
Stablecoins e foliga mai e tumau le mautu i le taimi o se faʻalavelave maketi. Ae ui i lea, tele fa'aui i tua o stablecoins i luga o fefa'ataua'iga fa'atotonugalemu i atotupe a le tagata lava ia po'o totonu fiat e ono mafua ai le tuai. CEXs, o le fiat on-ma off-ramps, atonu e le lava stablecoins e faʻafeiloaʻi ai le tala i tua, poʻo le aofaʻi o le faʻaola stablecoin atonu e sili atu nai lo tinoitupe o loʻo i lima mo le toe faʻaolaina vave.
O le faʻataʻitaʻiga mulimuli e leʻi faʻataʻitaʻiina ae mafai. I le aso 13 o Tesema, 2022, na taofi ai e Binance le sili atu i le $ 1.6 piliona i tala faʻauʻu a le USDC, ona o le fesuiaiga e leai se USDC i lima e faʻatupe ai tala faʻauʻu.
O le fa'atuai e tusa ma le valu itula, ae o nei fa'aola fa'atuai e mafai ona fa'atupuina mo sina taimi le tumau se stablecoin.
E mana'omia su'ega a isi vaega
E tusa ai ma le lipoti o le faʻamaoniga o Setema 2022 mai Grant Thornton - suetusi a le USDC - naʻo le 19.4% o le USDC na taofia e avea ma tupe teu. O le 80.6% o totoe na taofia e avea ma "aseta fa'aagaaga," o se vaega o faamalumaluga a Amerika ma le fua faatatau o le aso matua e 29.6 aso.
O le mea lea, faʻalagolago i suetusi stablecoin e sili ona taua - ma e leai se faʻalagolago tele. O le toʻatele o tagata i totonu o le crypto community, mo se faʻataʻitaʻiga, e iai ni masalosaloga e uiga ia Tether, lea na faʻaaogaina ai kamupani tausitusi eseese e ono talu mai le 2017. Ua faʻasalaina foi le $ 41 miliona e le Commodity Futures Trading Commission mo le lolomiina o faʻamaumauga faʻaagaaga sese. Le CFTC fai nai lo le i ai o le $1 o le lagolago mo 1 USDT uma - e pei ona fai mai Tether - Tether i se tasi taimi sa $ 61.5 miliona ae sili atu nai lo le 442 miliona USDT faʻasalalau.
O le kamupani su'etusi a Tether, Friedman LLP, na tuuaia e le SEC i le "solia faasolosolo o tulafono a le feterale o puipuiga" faapea foi ma amioga faapolofesa le talafeagai ma sala tupe $1 miliona.
O loʻo faʻamaonia e Castor gaioiga taufaasese a Tether ina ua tatalaina se teugatupe i le Noble Bank i le taeao o Setema 15, 2017:
"Na faʻafeiloaʻi e Bitfinex le $382 miliona i le Tether's account mai la latou teugatupe, ona faʻaalia lea e Tether ia Friedman LLC a latou paleni fou i le 8:00 pm i lena aso."
O le mea e sili ona taua, e ui o lo'o tu'uina atu e le aufaipisinisi stablecoin suetusi tuto'atasi, e iai le eseesega tele i le va o fa'amaoniga ma su'ega atoa. Mo se faʻataʻitaʻiga, o le lipoti a Grant Thorton ia Setema 2022 i tala tau tupe a le USDC ua taʻua o se "lipoti faʻamaonia," ae le o se suʻega atoa. I le folasaga, o loʻo i ai se faʻasalaga e faʻamaonia e le Circle lava ia ana lava lipoti tau tupe:
“O le pulega a le Circle Internet Financial, LLC e nafa ma lana tautinoga. O la matou matafaioi o le fa'aalia lea o se manatu i Fa'amatalaga Fa'asao i le Ripoti Fa'asao a le USDC e fa'atatau i la matou su'ega."
lesitala
Le faitau sili ona faatosina i poloka poloka. Tu'u tasi a
vaiaso.
Fai mai Castor “O se molimau o se ata. O lona uiga atonu o le stablecoins na matua lagolagoina mo se minute. Pau lava le uiga o lena mea.” Na ia faaauau:
"I se su'ega atoa, e te mana'o e su'e aitalafu e le'i lipotia. E te manaʻo foʻi e siaki le faʻaagaga i le taimi - ia mautinoa e le tosoina e le kamupani tuʻuina atu le stablecoin le fulufulu mamoe i luga o mata o le tausitusi e pei ona faia e Tether i le 2017.
I se aotelega, o le isi faletupe e mafai ona faʻaititia le USDC pe afai e sili atu i le 20% o tupe teu e manaʻomia e faʻataunuʻu ai tupe faʻatau i se taimi puupuu, ma faʻamaʻi vave ona sosolo. O le maketi maketi mo stablecoins ua matua tele nei mo le malo o Amerika e le amanaiaina.
O le a le mea na tupu ile BUSD?
Ia Fepuari, na tuʻuina atu ai e le SEC se faʻaaliga Wells (o lona uiga o loʻo mafaufau i le faʻamalosia o gaioiga) ia Paxos, ma fai mai o le BUSD o se puipuiga e leʻi resitalaina. Ua mafai nei e Paxos ona tali atu i lana mataupu faasaga i le molia. Ae ua taʻua e le SEC o loʻo manatu i le tele o faʻamaumauga o aseta crypto, e aofia ai stablecoins.
"Matou te le iloa tonu pe aisea ua tulimataʻi ai e le SEC le BUSD ona o le Wells faʻaaliga e le o faʻasalalau ma e leʻi faʻauluina e le SEC se tagi," o le tala lea a Castor i le Mekasini.
"O lea, matou te le iloa pe i ai se mea faʻapitoa e uiga i le BUSD e le fiafia i ai le SEC pe o latou fuafua e faʻatatau uma stablecoins. E mautinoa lava, o le mea mulimuli o le mea lea e fefefe ai tagata uma i crypto.
O se tala na auina atu e le SEC i le Circle a Wells le faaaliga i luga o le USDC na vave ona teena.
Fai mai Castor, o le BUSD na tuʻuina atu e Paxos e le o se "konekarate faʻafaigaluega" e tusa ai ma le suega Howey (lea e iloa ai le saogalemu i lalo o le tulafono a Amerika) ona e leai se faʻamoemoe o se tupe mama. Ae ui i lea, o le Securities Act of 1933 e aofia ai le sili atu ma le 30 vaega e faʻamatalaina ai se puipuiga.
"E le mafai foʻi ona matou faʻamaonia o le SEC atonu o loʻo tulimataʻia le BUSD ona e le fiafia i le mafutaga a Paxos ma Binance."
Na ia faaauau, “O le sootaga a Paxos ma Binance ma le Binance-peg BUSD e le o nofo lelei ma le NYDFS, o lea na talosagaina ai e le NYDFS Paxos e taofi le tuuina atu o le BUSD ae faʻaauau le toe faʻaleleia lelei, o lona uiga KYC/AML.”
Ina ia faʻamalamalamaina, e lua ituaiga o BUSD: o le BUSD na tuʻuina atu e Paxos, o se faʻailoga Ethereum ERC-20, ma se faʻailoga lona lua e taʻua o Binance-Peg BUSD o loʻo tuʻuina atu e Binance ma o loʻo faʻatautaia i luga o le tele o isi poloka poloka.
"E ui o le BUSD na tuʻuina atu e Paxos o loʻo lagolagoina e tala moni i faletupe, o le Binance-Peg BUSD o se stablecoin o se stablecoin. O nisi taimi e lelei le lagolago, ma o nisi taimi e leai,” o le tala lea a Castor. Atonu o le popolega lena a le SEC.
Paxos o le a na o le toe faatauina mai o le BUSD i luga o le Ethereum blockchain, ae le o le afifiina o le BUSD. O nisi e talitonu o le tau o Bitcoin ua siʻitia ona o tagata e le mafai ona toe faʻaolaina a latou BUSD o loʻo faʻatau Bitcoin e faʻatupe ai.
E manatu fo’i Castor o le toe fa’aolaina lea o le BUSD ua mafua ai fa’afitauli i faletupe, ona o le $16 piliona o lo’o fa’asusu mai i faletupe. Paxos e teuina tupe i nai faletupe, e aofia ai faletupe tetele e lua, Silvergate ma Signature. "Silvergate ua leva ona i lalo o le afi ona na maua le $ 4.3 piliona talatala mai le Federal Home Loan Bank. Ina ua maeʻa le faʻalavelave FTX, o isi tagata faʻatau crypto a Silvergate na ave a latou tupe ma le popole, ma na leiloa e le faletupe le $ 8.1 piliona i tupe teu, "o lana tala lea.
“E le'i totogia - sa i ai a latou nonogatupe e totogi ai na tupe teu ae leai ni tinoitupe. O lea la, na latou maua se $ 4.3 piliona nonogatupe mai le Fed.
O se faʻataʻitaʻiga lea o le ituaiga o faʻamaʻi o loʻo popole ai le malo o Amerika ma faʻamatalaina pe aisea ua pisi ai i le taumafai e faʻatutu pa puipui i le va o faletupe masani ma le pisinisi crypto.
Ua lapatai mai Davidson, e ui i lea, o se aofaiga o mataupu e tatau ona faʻamoemoeina i soʻo se mea fou tekonolosi tau tupe.
"O le toilalo iinei i le pisinisi crypto e le tatau ona taʻusalaina e faʻaalia ai le leaga tele o le crypto. E masani lava ona tupu lenei mea i le talafaasolopito o tagata. E le faapea o le a le manuia stablecoins, ae e tatau lava ona tatou faʻamoemoeina le tele o tofotofoga ma mea sese, ”o le tala lea a Davidson.
US Treasury ma fa'ama'i pipisi
Stablecoins o loʻo avea foʻi ma tagata e umia faʻamaufaʻailoga a le US, faʻatupuina tulaga lamatia e le gata i maketi crypto ae faʻapea foʻi i latou e umia aitalafu ma le malo o Amerika.
E tusa ai ma le US Department of Treasury, o le tuʻufaʻatasia o maketi maketi o US dollar stablecoins e oʻo mai ia Oketopa 2022 o le a avea ai i latou ma 16th sili ona umia faʻamaufaʻailoga a Amerika, i tua atu o Sigapoa ma luma atu o Saudi Arabia, Korea, Nouei, Siamani ma isi malo e 20.
O le tele o fa'amaoniga o lo'o umia e nei stablecoins sa i totonu o fa'amalumaluga a le US Treasury. O le taufetuli i luga o stablecoins e mafai ona sasaa atu i totonu o maketi o aitalafu, ona o le au tuʻuina atu o nei cryptocurrencies atonu e tatau ona faʻatau atu US Treasurys e faamamalu ai le toe faʻaolaina, lapatai Eswar Prasad, o se polofesa tau tamaoaiga i le Iunivesite o Cornell:
"Ma o le tele o faʻatauga e oʻo lava i totonu o se maketi e mafai ona faʻatupu le vevesi i le maketi o faʻamalumaluga. Ma ona o le taua tele o le maketi a le Treasury securities i le lautele o faiga tau tupe i le US, [...] Ou te manatu e saʻo le popole o le au pulega.
E ioe Davidson. "E mafai ona sasaa atu le depegging i maketi e le o ni crypto. A'o fa'atau atu e le aufaipisinisi aseta crypto, latou te fa'atau atu fo'i aseta e le o ni crypto. I le aluga o taimi, o le a tatou faʻamoemoe e vaʻaia le faʻamaopoopoina e faʻatupulaʻia, e tutusa ma aseta lamatia uma.
Fai mai Davidson, o le faʻamaopoopoina e tupu, "ona o nisi vaega o tagata taʻitoʻatasi ua faʻateleina le umiaina o vaega uma e lua o aseta."
O lenei sootaga lavelave i le va o stablecoins ma le US Treasury securities e avea ma faʻamaoniga o lona uiga o tulafono faatonutonu o loʻo oʻo mai. E ui e mafai e le SEC ona taumafai e faʻatonutonu e ala i le faʻamalosia, o le a maua e le Konekeresi le upu mulimuli.
Fa'atonuga ua lata mai
A'o le'i o'o i le Kerisimasi 2022, na fa'ailoa ai e le senatoa o Pennsylvania Pat Toomey, le pili ua fa'aulutalaina "Stablecoin Transparency of Reserves and Uniform Safe Transactions Act of 2022" i le US Senate. O le tulafono taufaaofi na aofia ai fuafuaga mo faʻasalalauga faʻasalalau manaʻoga ma faʻamaoniga a kamupani faʻamaumauga resitala mo kamupani tuʻuina atu stablecoin. Na fa'atūina fo'i se faiga fa'alaisene mo tagata e tu'uina atu stablecoin ma fa'aleleia atili le puipuiga o tagata fa'atau e ala i le fa'amuamua o tagata fa'atau pe a o'o ina fa'aletonu le tu'uina atu o stablecoin.
Ari Redbord, ulu o mataupu faaletulafono ma le malo i le TRM Labs - o se kamupani blockchain atamai - taʻu atu i le Mekasini e faapea o le manino o poloka poloka e matua aoga lava mo le faatonutonuina ma ofisa e faamalosia le tulafono ma "e mafai ona fesoasoani mulimuli e aloese mai gaoioiga faasolitulafono, tausia le faamaoni maketi ma faaitiitia faiga lamatia. ”
O Redbord sa avea muamua ma faufautua sinia i le sui failautusi ma le failautusi lagolago mo faiga faatupu faalavelave ma le poto tau tupe i le Ofisa o Tupe. Na ia maitauina e oʻo lava i le paʻu o Terra e leʻi afaina ai le tamaoaiga lautele.
"O le au fai tulafono e pei o le failautusi a le US Treasury - e oo lava i le tali atu ia Terra - na faamanino mai o stablecoins, i aso nei, e le o se tulaga lamatia tele i le lautele o faiga tau tupe."
E ui e le mafai e le Konekeresi ona maua se maliliega i tulafono i le tausaga talu ai, na faailoa mai e Redbord e faapea "stablecoins o se tasi lea o nai vaega tatou te vaʻaia ai le maliliega lautele i le va o faiga faʻavae ma alamanuia."
"E foliga mai o le a tatou vaʻaia le alualu i luma i luga o se pili i luga o stablecoins i lenei tausaga e manaʻomia ai le 1: 1 faʻaagaga faʻaagaga, suʻega taua ma isi faʻatonuga o le puipuiga o tagata," o lana tala lea. I lenei vaaiga sili atu ona mautinoa, o le a fesoasoani le taʻiala faʻatonutonu i le alamanuia ma taʻitaʻia ai le faʻaaogaina lautele.
Faitau foi
Punaoa: https://cointelegraph.com/magazine/unstable-coins-de-pegging-bank-runs-other-risks-2023/